Биржевое ценообразование

[Ranc]

В связи с большим количеством вопросов, касающихся вопросов ценообразования на биржах, решил сделать отдельную тему, где будут освещены все вопросы по данной тематике.

Для начала вступление о том, как в реальности происходят торги на бирже.

Будем рассматривать только две категории рыночных игроков - покупателей и продавцов. С целью полного понимания процедуры рыночных торгов. Далее, углубимся в тему, и попробуем оценить действия хеджеров, крупных игроков, спекулянтов, маркетмейкеров, специалистов и так далее.

Итак, биржа - это открытый аукцион, на котором торгуется какой-либо актив.
Всю последовательность биржевой активности можно представить в виде следующей последовательности:
1 Интерес участников
2 Выставленные ордеры
3 Совершение сделки по определенной цене и определенного объема

Теперь чуть подробнее.
На бирже среди участников торгов всегда есть игроки, которые хотят купить и те, которые хотят продать. Обратите внимание на слово "хотят". То есть под этим словом подразумевается ИНТЕРЕС. Интерес будет первичной причиной для заключения сделки. Все преследуют свои цели и у всех имеются свои причины для работы на рынке на определенных ценовых уровнях и с определенными объемами. Каждый на бирже, по сути, торгует своими убеждениями.
В соответствие со своими убеждениями каждый из участников может подавать заявки (ордеры в нашем случае) как на покупку, так и на продажу.
Все сделки на бирже проходят по самой лучшей цене или, как говорится в некоторых источниках, по эффективной (равновесной) цене. Ведь сделка происходит лишь в том случае, когда договорились между собой о цене покупатель и продавец. Так вот, цена сделки в любой момент времени - это самая лучшая цена.
Для каждой сделки характерен объем этой сделки. Опредленные цены могут в больше степени интересовать некоторых трейдеров. Результатом данного инетереса будет объем сделок. Но нельзя однозначно утверждать, что объем или цена являются производными друг друга. В большей степени объем является производной цены, так как отражает заинтересованность трейдеров в определенных ценах. Однако цена и объем определяются на рынке в момент совершения сделки.

00.jpg

Отсюда возникает множество стратегий поведения.
Работая на уровне цены и объема, вы всего лишь пытаетесь следовать за рынком.
Работа на уровне ордеров - позволяет идти в ногу с большими деньгами.
Работа на уровне интереса - почти безпроигрышная стратегия.

Чем правильнее вы оцениваете интерес, тем больше у вас шансов стать успешным трейдером.

[Ranc]

Рассмотрим конкретный пример. Возьмем рынок картошки. Априори примем его биржевым. Пусть все участники рынка знают цену последней сделки.

В 9 утра открывается рынок, на котором тут же собираются продавцы картошки и её покупатели.

Продавцы заинтересованы в продаже по более высоким ценам и будут стремиться продавать её дороже. Покупатели - наоборот, будут стремиться покупать по более низким ценам. Все же хотят совершить выгодные сделки.

Допустим. Что вчерашние торги завершились по цене 100 рублей за ведро картошки. Соответственно, с этой цены откроются торги сегодня.

01.jpg

[Ranc]

Хитрые продавцы уже прикидывают сколько ведер картошки и по какой цене они хотели бы продать, мечтая об отдыхе на Гаваях.

Покупатели тоже не дураки, ходят и оценивают качесвто и ассортимент товара.

Что мы видим в результате? Да все просто - формируется "стакан" заявок по сути. Покупатели будут выставлять свои заявки ниже текущей цены рынка, а продавцы - выше.

Пусть стакан выглядит следующим образом.

02.jpg

В стакане мы всегда видим отложенные (лимитные) оредеры и только отложенные. Стоп-ордеры в стакан не попадают.

[Ranc]

Что же будет дальше? А ничего не будет)) Потому что еще не совершено ни одной сделки, поэтому цена стоит на месте.
Допустим, нашелся один смелый покупатель, который захотел купить 20 ведер картошки по цене 100 рублей. Он находится продавца за эту цену, у которого только 15 ведер имеется. Они договариваются о сделке и совершают её. Но покупателю нужно еще 5 ведер (корпорати Газпрома намечается, они платят любую цену). Ближайшее предложение находится на урвоне 101 рубль за ведро в объеме 25 ведер. Покупатель не раздумывая берет 5 ведер по цене 101 рубль. Таким образом, текущая цена становится 101 рубль.

Какие выводы мы можем сделать из вышеприведенной ситуации. Покупатель совершил сделку по текущей рыночной цене, недостающий объем докупил по следующей, но более высокой цене. И это логично, продавцы всегда хотят продавать дороже.
Все сделки на покупку проходят по цене АСК !!!!! Цена аск - это самая выгодня цена для продавца, по которой совершает сделку покупатель. Таким образом, селл-лимиты продавцов всегда исполняются по цене аск для покупателей, то есть мы видим этот аск, когда исполнится селл-лимит (подтверждено двумя независимыми брокерами, каждый из которых имеет лицензию NFA). В ленте вы всегда свою покупку увидите по цене АСК, а продажу - по цене БИД! Все остальные проблемы связаны с задежкой между лентой и котировками на чарте. Отсюда и возникают вопросы об исполнении ордеров.

Как изменится наш график. Все очень просто. Появится тик вверх, так как цена изменилась (про объемы пока речь не идет). В стакане на цене 101 уменьшится предложение до 20 ведер. Так цена ушла вверх, то по 100 рублей явно найдутся покупатели, то есть появятся отлоежнные ордеры на покупку. Появятся продавцы по цене 103 рубля. Ну и так далее... Этот процесс можно описывать бесконечно долго.

[Веталь]

подтверждено двумя независимыми брокерами, каждый из которых имеет лицензию NFA

можно гдето почитать что они подтверждают эту инфу?

[Ranc]

можно гдето почитать что они подтверждают эту инфу?

Могу предложить в качестве доказательства переписку с своими брокерами AMPFutures и MirusFutures. Два разных брокера, имеющих лицензию NFA, не могу ошибаться!!! Это точная информация.

[Веталь]

т.е. ВСЕ селл ЛИМИТЫ исполняются по АСКУ,бай ЛИМИТЫ по биду?

[Веталь]

Могу предложить в качестве доказательства переписку с своими брокерами AMPFutures и MirusFutures. Два разных брокера, имеющих лицензию NFA, не могу ошибаться!!! Это точная информация.

можно было бы сюда выложить чтоб у таких как я просто не возникало вопросов....да и я фома неверующая просто)

[Ranc]

...селл-лимиты продавцов всегда исполняются по цене аск для покупателей, то есть мы видим этот аск, когда исполнится селл-лимит...

Формулировка может быть немного непонятная. Поясню.
Есть грубо говоря, две стороны - вы и биржа. Так вот, селл-лимиты продавцов - это селл-лимиты, которые выставлнены образно говоря биржей. Понятно, что когда цена достигнет этого селл-лимита и вы будете покупать, то сделка продет по цене аск.

Ежели вы выставили этот селл-лимит, то при его исполнении вы получите шортовую позицию по цене бид! Ибо вы продавали.

[Ranc]

т.е. ВСЕ селл ЛИМИТЫ исполняются по АСКУ,бай ЛИМИТЫ по биду?

Все ваши селл-лимиты исполняются по БИДам, а бай-лимиты - по АСКам!!!