Аналитика от ForexChief

[Аналитик ForexChief]

Аналитика XTI/USD на 11-03-20
Пока имеем только объявление войны. Но, кроме обещаний роста объемов добычи до 12,3 млн. б/с (в том числе за счет продажи запасов), Саудовская Аравия уже начала открытый демпинг – заявлены скидки к рыночной цене до $6-8 для Западной Европы, $7 для американских и $4-6 для азиатских потребителей.
На открытии недели котировки основных бенчмарков потеряли более 25%, акции связанного бизнеса – более 30%. Крах цен на нефть сказывается не только на рубле – среди пострадавших уже замечены норвежская крона и мексиканский песо. Ценовая зона $20-22 гарантирует дестабилизацию с длительным негативом практически всем производителям.
Информация из «карантинного» Китая дает шанс восстановлению цен на сырье во втором полугодии, но краткосрочные перспективы мрачные. Глава МЭА заявил, что конфликт России с ОПЕК помешает борьбе с эпидемией, потому как «бедные» страны-экспортеры, такие как Алжир, Ирак и Нигерия, не смогут предпринимать адекватные меры из-за падения доходов. Ситуация ударит по политически уязвимым государствам и отягощенным долговой нагрузкой компаниям, например, в случае Малайзии каждый потерянный доллар за баррель лишит ее бюджет до 300 млн. ринггитов ($71 млн.).
Конечно, любой негатив можно компенсировать новыми компромиссами, но пока Саудовская Аравия не видит смысла во встрече ОПЕК+ в мае-июне, если не будет соглашения между участниками альянса о мерах по стабилизации рынка. К длительной войне саудиты явно не готовы, но первые итоги борьбы намерены оценивать не ранее, чем через 3-4 месяца.
США отменили продажу 12 млн. барр из стратегических резервов. Разработка сланцевых скважин становится критически убыточной. Большинство гигантов на протяжении прошлого года активно хеджировали свои риски, но, по данным Rystad Energy, граница рентабельности объектов Exxon Mobil Corp., Occidental Petroleum Corp. Chevron Corp. и Crownquest Operating LLC требует не менее $31 за баррель. Остальные компании, включая Diamondback Energy Inc. и Parsley Energy Inc прогорают уже при $35-40. Apache Corp. и Occidental сообщили о заморозке производственной активности. Прогноз S&P Global Platts Analytics предсказывает снижение общей нефтедобычи в США в 2020 году до 9.75 млн. б/с.



Статистика по запасам нефти в текущей ситуации значения не имеет. Сегодня ждем ежемесячный отчет ОПЕК. Паника утихла, выжившие зализывают раны, крупные объемы старых покупок в зоне 30,00-28,50 сделали свое дело и вчера цена сумела восстановиться до защиты 35,00-34,50, откуда намерена снова стартовать вниз. Если только (а вдруг?!) воюющие стороны не договорятся на берегу.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика GBP/USD на 16-03-20
На вчерашнее досрочное снижение ставки ФРС фунт пока реагирует слабо, но за счет равных на теме равные учетные ставки США (0-0,25%) и Британии (0,25%) есть шанс хотя бы частично решить проблему нехватки долларовой ликвидности.
По итогам недели британец оказался наиболее пострадавшим. Общее количество подтвержденных случаев заболевания выросло до 800, но по информации британского Минздрава фактическое число инфицированных может составлять от 5 до 10 тысяч.
В рамках карантина перенесены на неопределенный срок местные выборы; соцслубжы пытаются централизованно изолировать изоляцию от источников инфекции всех жителей страны старше 70 лет (Королева также покинула резиденцию и переехала в госпиталь). Увы, даже превентивные меры какой-либо компенсации убытков бизнесу пока не рассматриваются.
Фунт находится под давлением из-за отмены намеченного на 18 марта второго раунда переговоров с ЕС по торговой сделке. Официальная причина переноса встречи на неопределенный срок – инфекция COVID-19, реальная – стороны жестко стоят на разных полюсах, новых идей нет. Вообще непонятны перспективы Brexit в случае, если переговоры будут отложены (или вообще прекращены), так как текущее правительство отрицает возможность продления переходного периода и абсолютно непонятно, как Лондон планирует вписаться в дедлайн до начала июня.
Неурегулированный Brexit уже может жестко аукнуться Лондону. Так как официально Британия не член ЕС, то специалисты считают, что официальная вакцина от коронавируса может добраться до нее позже остальных стран, и будет стоить значительно дороже – и в деньгах, и в жертвах.



Пока любое движение вверх стоит рассматривать только как коррекцию, говорить о развороте тренда можно будет только при общем ослаблении доллара. Рынок ждет еще одного снижения ставки ВOЕ и увеличение программы QE на заседании 26 марта. Хотя рынок сейчас ориентируется только на статистику эпидемии, отчет по рынку труда Британии во вторник может оказать сильное, хотя и краткосрочное, влияние на фунт.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика XTI/USD на 18-03-20
Brent оставила позади уровень $30, WTI – осваивает зону $27-26: наиболее свежий исторический min 2016 уже обновлен. Техническая встреча ОПЕК+, отменена, Саудовская Аравия и РФ в поисках компромисса не замечены. Saudi Aramco намерена наращивать уровни добычи, на апрель анонсированы 12,3 млн. б/с.
«Вирусное» закрытие границ, запреты на полеты и нарушение цепочек поставок уже привели к снижению спроса на топливо. Переизбыток предложения в 2020 г. оценивается в 1,3 млрд. барр – в 3 раза больше профицита начала 2016-го.
Ценовой шантаж невыгоден всем, тем боле, что рынок получает долгосрочный структурный ущерб. Исторический опыт демпинга у саудитов весьма негативный: в 1985-1986 страна уже пробовала воевать путем включения добычи на максимум, в результате цена рухнула до $10, министр энергетики шейх Ямани лишился своего поста, Королевству потребовалось почти 15 лет, чтобы выйти из шока. Напомним, что Саудовская Аравия верстала свой бюджет 2020-2022 в расчете на $80, а РФ рассчитывала свой баланс по $42-45.
В Сингапуре подразделение китайской Sinochem I.O. не допустило к своему тендеру ни головную Роснефть, ни аффилированные с ней компании. Также указано, что китайские НПЗ не будут закупать сырье и у других стран, находящихся в санкционном списке США (Иран, Сирия, Венесуэла, Иракский Курдистан), где работает Роснефть. «Русскую» нефть китайские покупатели рассчитывают заменить саудовской на выгодных условиях.
Оба участника гонки рассчитывают вынести с рынка сланцевую нефть − важнейший элемент «предвыборного» Трампа, которая уже критически нерентабельна. Только для покрытия капзатрат нужна цена $48-51, при WTI меньше $40 банки не кредитуют и не рефинансируют актуальные долги; при $31 ни одна сланцевая компания не компенсирует затраты на производство. Ключевые игроки частично снижают потери за счет хеджа на 2020 год на уровне $35-40, но на 2021 этого ресурса почти нет.



Заявление Трампа о возможности рецессии вызвало новый фондовый обвал: S&P500 в моменте терял 12-15%, Dow Jones − 13%. Акции сланцевиков в составе S&P500 с начала года упали на 44-48%. Выкуп в рамках РЕПО на $500 млрд. в неделю до конца марта даст локальную поддержку в $1,5 трлн. Но кому? сколько? на каких условиях? успеет ли эта помощь спасти ситуацию? Оценим по списку банкротств в течении 2-3 месяцев.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика GBP/USD на 23-03-20
Flash crash прошлой недели был гарантирован, после того как переговоры по торговому соглашению ЕС-США были остановлены из-за карантина. Британский и европейский бизнес наконец-то прочувствовал, что жестко ориентированная на услуги британская экономика потеряет от двойного удара Brexit+COVID-19 гораздо больше, чем ЕС, США и даже Китай. Лондон пытается возобновить онлайн-переговоры с ЕС, но пока неудачно; переговорщик от ЕС Барнье болен коронавирусом, но (неофициально) стороны понимают, что просто нечего обсуждать.
Агрессивное упрямство Джонсона в отказе от заявки на продление переходного периода по Brexit (хотя бы по причине эпидемии!) увеличивает шансы на Brexit без торговой сделки во много раз. Хотя давно очевидно, что до июльского дедлайна даже предварительных договоренностей не будет.
Реакция рынков на снижение ставки BOE и увеличение объема монетарного стимулирования до £200 млрд. была минимальна. Заседание ВOЕ в четверг не представляет интереса, хотя пресс-конференцию нового главы британского ЦБ Бейли стоит послушать (если она, конечно, будет!).
Наконец-то в Британии введен карантин (хотя и не очень строгий), Джонсон искренне полагал, что народу лучше массово переболеть (для иммунитета), а на аргумент, что выживут далеко не все, премьер предпочитал не реагировать. Правительство обсуждает план комплексной помощи компаниям; официально трудоустроенным гражданам, которые временно потеряли работу из-за эпидемии, министр финансов Сунак предлагает компенсировать до 80% заработной платы. Источники финансирования такого плана с учетом неурегулированного Brexit и мирового кризиса найти будет сложно.



Все факторы, влияющие на британские активы, сохраняются, а с учетом того, что «добавился» вирус, идей для роста вообще нет.
PMI промышленности и услуг Британии ждем завтра, в среду – отчет по инфляции за февраль.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика XTI/USD на 25-03-20
Мир еще будет вспоминать прошедшую и текущую неделю как очень стабильное время на рынке нефти. Весь фундамент остается активно негативным.
Более 2,6 млрд. человек заперты в карантине, торговля и производство теряют объемы, что явно не способствует потреблению топлива. Независимо от того, на что могут решиться США и Россия в войне против ОПЕК, на оживление нормального спроса понадобится не менее года. Рынок нефтепродуктов ждет тяжелый кризис избыточного предложения.
Уже в апреле ждем дисбаланс объемов около 10 млн. б/с. К концу года предложение будет превышать спрос в среднем 6 млн. б/с, и как результат – рост запасов на 2 млрд. барр. Ситуация осложняется тем, что в среднем 76% мировых хранилищ уже заполнены.
Захеджированных объемов сланцевикам США хватит примерно до осени – именно тогда будет пик катастрофы. Если цена на WTI продержится в зоне $25-20 (или ниже) еще квартал – цепочка банкротств сильно подпортит предвыборный имидж Трампа. Компании готовы снижать буровую активность, но на прошлой неделе добыча нефти в США оставалась на уровне в 13,1 млн.б/с. Бизнес явно чего-то ждет, но политика «остановись или ты банкрот» призвана удержать на плаву хотя бы половину сланцевых компаний. Пока с начала года о банкротстве заявила только Pioneer Energy Services, остальные компании резко сокращают расходы на сервис и геологоразведку, ситуацию по мелкому нефтебизнесу вообще никто не изучает.
Каплю масла в пожар добавила Нигерия, которая хочет предложить рынку свою нефть (Bonny Light и Qua Iboe) с дисконтом в $3 к текущей цене Brent.



Напомним: с 1 апреля участники сделки ОПЕК+ освобождаются от каких-либо обязательств по сокращению добычи нефти. РФ и Саудовская Аравия не спешат увеличивать поставки на такой «больной» рынок. Слухи о возможном возобновлении переговоров стран ОПЕК+ о новых ограничениях добычи в разных форматах – ОПЕК+США, СА+США, США+РФ, СА+США+РФ – ни один из них не имеет реальных шансов. Интерес вызывают возможные переговоры США и СА, с идеей которой выступает руководство Техаса. Идея, что Техас готов сократить добычу на 10% при аналогичных действиях РФ и СА могла бы активно развернуть котировки вверх, как минимум, на 3-4 фигуры, но позитива в этой теме также нет.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика GBP/USD на 30-03-20
Пакет американских стимулов более чем на $2 трлн. и скоординированные действия центробанков (включая BOE) по увеличению предложения долларов, снизили рыночный стресс и сняли часть давления со стороны продавцов британских активов.
В процессе Brexit карантин: премьер-министр Джонсон, представитель от ЕС Барнье и главный британский переговорщики Фрост находятся в самоизоляции, два первых деятеля − по причине заболевания коронавирусом, третий – на подозрении. Процесс остановлен, но Лондон продолжает мечтать о контактах в формате видеоконференций. Агентство Fitch снизило рейтинг Британии на одну ступень до AA− с «негативным» прогнозом по причине непомерных (и непрозрачных!) расходов текущего правительства и неопределенности по дальнейшим отношениям с ЕС.
ВОЕ сохранил ставку и объем покупок облигаций в £645 млрд., Бейли предупредил о сильном и резком спаде с рисками долгосрочного ущерба для экономики. Основные пары с участием фунта сей факт проигнорировали.
Агентство Markit Economics выдало новую порцию негативных данных, которые показали падение составного индекса менеджеров по снабжению Великобритании в марте до минимума за всю историю. Предварительный индекс PMI для сферы услуг также упал до рекордно низкого значения 35,7 (против 53,2 в феврале и прогноза 45,0), предварительный PMI для производственного сектора Великобритании в марте составил 48,0 (против 51,7 в феврале и прогноза 45,0). Между тем это только верхняя точка перед падением, которое ожидается по итогам второго квартала, когда начнут проявляться последствия мер по сдерживанию эпидемии и замедления экономики. Как говорится, это уже более чем плохо, но спекулянты на теме монетарных манипуляций ФРС+ЕЦБ технически отработали старый интерес к покупке.



Несмотря на все показатели в зеленой зоне, оптимизм по британцу выглядит чрезмерным, европейские спекулянты активно закрывают объемы покупок, а своих факторов для роста у фунта нет. Обращаем внимание на публикацию PMI промышленности и услуг за март − в среду и пятницу соответственно.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика XTI/USD на 01-04-20
Зона $10 вполне реальна, попытки политического контроля добычи ситуацию не улучшают. Через 2-3 месяца потребление может снизиться на 10-25%, превышение предложения во 2 квартале составит 14 млн. б/с. Мировые хранилища заполнены более чем на 75%, НПЗ снижают мощность до технологического минимума, транспортные компании отказываются принимать новое сырье. К концу лета будут переполнены даже морские резервные емкости.
Сланцевики Канады и США сворачивают производство, корпоративные юристы массово прорабатывают процедуру банкротства. Техас инициирует сокращение добычи и планирует ввести квоты. США включается в российско-арабскую нефтяную войну, но позитив от этого маловероятен: телефонный контакт госсекретаря Помпео и принца Саудовской Аравии – обычный обмен любезностями. Путин и Трамп в формате телефонной конференции лидеров G20 договорились, что министерства энергетики двух стран начнут обсуждение мер по стабилизации цен.
• Роснефть уже продает некритичные активы: Urals на уровне $15-17 не видели с 2002 года, и это еще не дно. В попытке избежать санкций компания официально ушла с рынка Венесуэлы и передала оставшиеся активы под контроль правительства РФ.
• Saudi Aramco планирует продать долю в подразделении, обеспечивающем сервис трубопроводов, для мобилизации капитала на фоне падения цен.
• Британско-нидерландская Royal Dutch Shell Plc вышла из проекта по строительству мощностей для экспорта СПГ Lake Charles (Луизиана, США). Компания также сократит расходы на $5 млрд. и приостанавливает свой план обратного выкупа акций на $25 млрд.
Пока Саудовская Аравия не отказывается от идеи затопить рынки дешевой нефтью и планирует нарастить добычу на 30% до рекордных 12,3 млн. б/с к концу апреля. Остается надеяться, что в среднесроке (при условии победы над COVID-19) рынок покинет масса слабых игроков, и не только корпоративных – в планах катастрофы также числятся Ирак и Нигерия; саудиты вернут себе контроль над основной долей рынка и начнут толкать цену вверх в попытке компенсировать убытки. Но прогнозировать это по времени, так же, как и цену для нового старта, не берется никто.



Текущие уровни пока держатся за счет локального укрепления доллара, кроме того, Китай опубликовал сильный показатель мартовского PMI в промышленном секторе, что можно считать позитивным сигналом.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика GBP/USD на 06-04-20
Джонсон продолжает болеть, а Британия − упорствовать в нежелании продления переходного периода по Brexit, хотя очевидно, что к июню прогресса не будет и достижение торгового соглашения даже к концу года крайне маловероятно из-за карантина.
Зато Джонсон уже использует в риторике выгоду внеблокового статуса, так как Британия теперь не обязана участвовать в коллективной помощи наиболее пострадавшим от эпидемии странам. Правда, и Лондон на активную поддержку уже может не рассчитывать. Количество заразившихся вирусом в стране приближается к 50 тысячам, по числу жертв Британия уже обогнала Китай. Правительство явно опоздало с контролем распространения инфекции на ранних этапах, впрочем, как и вся Европа.
Рейтинговые агентства предрекают британской экономике самое сильное 60 лет падение в течение года − на 5%, и это очень много даже без учета последствий Brexi. Из последней статистики отметим только индекс деловой активности в секторе услуг – резкое снижение с 53,2 до 34,5, но такая динамика соответствует актуальному европейскому тренду. На текущей неделе макроэкономический фон практически пустой. Отчет по промышленному производству представляет интерес только для аналитиков, так как относится к результатам февраля. В четверг станут известны данные по ВВП в феврале, а также предварительная оценка темпов роста ВВП за март, но вряд ли рынок захочет на них реагировать.



В ритме не очень волатильного флета фунт за прошлую неделю все-таки просел на пару фигур, что вполне соответствует проблемам в политике внутренней и застою – во внешней. Тем не менее, считаем, что паника с рынков не ушла и может выстрелить в любой момент, а краткосрочные продажи в приоритете именно потому, что фундамента для роста не предвидится.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика XTI/USD на 08-04-20
Saudi Aramco отложила публикацию официальных отпускных цен на май до результатов онлайн-встречи ОПЕК+, которая начнется завтра в 16.00 (мск). Помимо прежних участников альянса на нее приглашены представители США (участие не подтверждено), Великобритании, Канады, Аргентины, Бразилии, Норвегии, Колумбии, Египта, Индонезии, Тринидада и Тобаго.
Обсуждается сокращение добычи на 6-12 млн. б/с,, но даже вывод с рынка 10-15 млн б/с не сможет полностью скомпенсировать падение мирового спроса в 20-25 млн б/с. Но сокращение позволит замедлить темпы заполнения нефтяных хранилищ и снизит риски консервации скважин в случае затяжного простоя. Среди новых участников к пакту могут присоединиться Канада и Бразилия, об участии Норвегии пока информации нет. Однако все понимают, что контрагенты новой сделки вряд ли будут жестко соблюдать квоты, а потому политические торги набирают обороты, например, Россия отказывается принимать участие в обсуждении, если США не будет участвовать в проекте.
В целом аналитики считают заключение полноценного соглашения крайне маловероятным; саудиты и РФ обязательно оставят для себя возможность выйти из соглашения, и контроль за объемами США – отличный повод для такого шага.
США сократили свой прогноз по добыче нефти на 2020-2021 годы на 1 млн б/с, при том что во втором квартале мировой избыток предложения нефти предполагается на уровне 11.4 млн б/с. «Друзья» из ОПЕК надеялись, что американские производители проявят солидарность в теме сокращения добычи. но увы! конкретные предложения не прозвучали.



Министр энергетики США примет участие в пятничной встрече своих коллег по G20, шанс на присоединение США к текущей сделке мизерный. Трамп вообще считает, что официально брать на себя обязательства нет смысла − рынок «автоматически» заставит сократить объемы. Общая динамика цен остается туманной, но пока пандемия коронавируса сдерживает спрос, так что нефть еще долго будет продаваться значительно ниже комфортных для производителей уровней.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.

[Аналитик ForexChief]

Аналитика XTI/USD на 13-04-20
Четыре дня онлайн-дебатов и неделя закулисных политических торгов дали результат. Сложный, странный, но такой необходимый в данной ситуации компромисс между ОПЕК, Саудовской Аравией, Россией, США и толпой второстепенных игроков все-таки достигнут. Это самое крупное сокращение в истории: 10-15% от мирового предложения. В итоговом документе министров энергетики стран G20 нет жестких квот, но заявлено, что соглашение актуально до конца 2022 года, но подлежит обязательному пересмотру в декабре 2021-го.
Серьезной политической жертвой этой сделки выглядит только РФ. Страны ОПЕК+ сократят добычу на 9.7 млн б/д, в частности, Ирак − чуть больше 1 млн. б/д, Саудовская Аравия и Россия – по 2,5 млн. б/д, Бразилия и Канада планируют снизить объемы на 3.7 млн. б/д (с учетом естественного сокращения добычи).
Трамп снова может считаться героем эпизода: ему удалось уговорить Мексику подписать соглашение, правда, в обмен на обещание добавить в план сокращения добычи США еще и 250 тыс. «мексиканских» баррелей. Так что Мексика пострадала меньше всех – всего на 0.1 млн. б/д.
Экспансию арабской нефти в Европу никто отменять не намерен. Суверенный фонд Саудовской Аравии приобрел акции европейских нефтяных компаний на $1 млрд., в составе пакета – акции Total, Shell, Eni и Equinor ASA. Следующая покупка запланирована на июль.
Терминал в Фуджейре (ОАЭ) – ключевой хаб Ближнего Востока – уже месяц не принимает новую нефть и продукты переработки. Спрос на нефтехранилища достиг критического уровня: от Сингапура до Кушинга резервуары практически заполнены и реального решения проблемы пока нет.



Рассуждать на тему, хватит ли вывода с рынка максимальных объемов добычи для роста цен, можно будет только через 2-3 месяца после снятия карантина в ключевых странах. Увы, ключевые потребители остаются вне рынка и все прогнозы негативны.

Автор: Кузнецов Сергей, валютный аналитик ForexChief.

Текущий анализ не представляет собой руководство к торговле, а является частным мнением эксперта. Компания не несет ответственности за результаты работы, которые могут возникнуть при использовании торговых рекомендаций из представленных обзоров.