ÄÐÓÃÀß ×ÀØÀ ÂÅÑÎÂ. GOLDMAN SACHS Î ÒÅÕÍÎ-ÀÊÖÈßÕ
Óâàæàåìûå òðåéäåðû!
Ïî ìíåíèþ ñòðàòåãîâ Goldman Sachs, ñèëüíûå ðåçóëüòàòû ïî ïðèáûëè, êîòîðûå áóäóò îïóáëèêîâàíû â áëèæàéøåå âðåìÿ, ìîãóò îáðàòèòü âñïÿòü ïàäåíèå àêöèé òåõíîëîãè÷åñêèõ êîìïàíèé è àêöèé ðîñòà, êîòîðûå ïîñòðàäàëè îò ðîñòà äîõîäíîñòè êàçíà÷åéñêèõ îáëèãàöèé è, ïî îäíèì äàííûì, òîðãóþòñÿ íà ñàìûõ íèçêèõ óðîâíÿõ çà ïîñëåäíèå øåñòü ëåò.
Òàê íàçûâàåìàÿ «Âåëèêîëåïíàÿ ñåìåðêà» — Apple, Microsoft, Amazon.com, Alphabet, Nvidia, Tesla è Meta Platforms — çà ïîñëåäíèå ïàðó ìåñÿöåâ óïàëà íà 7% ïî ñðàâíåíèþ ñ 3%-íûì ñíèæåíèåì èíäåêñà S&P 500 â öåëîì, ïîñêîëüêó äîõîäíîñòü êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ ïîäñêî÷èëà áîëåå ÷åì íà 60 áàçèñíûõ ïóíêòîâ äî 16-ëåòíèõ ìàêñèìóìîâ.
Ýòè ïàäåíèÿ ïðèâåëè ê òîìó, ÷òî ôîðâàðäíûå êîýôôèöèåíòû îòíîøåíèÿ öåíû ê ïðèáûëè êîìïàíèé ñíèçèëèñü íà 20% çà ïîñëåäíèå äâà ìåñÿöà, â ðåçóëüòàòå ÷åãî îíè òîðãóþòñÿ ñ íàèáîëüøèì äèñêîíòîì ê ðûíêó, îñíîâàííûì íà äîëãîñðî÷íîì ðîñòå, ñ ÿíâàðÿ 2017 ãîäà, ãîâîðèòñÿ â çàïèñêå Goldman Sachs îò 1 îêòÿáðÿ.  òî æå âðåìÿ îæèäàåòñÿ, ÷òî â òðåòüåì êâàðòàëå ðîñò ïðîäàæ ãðóïïû ñîñòàâèò 11% ïî ñðàâíåíèþ ñ 1% ïî èíäåêñó S&P 500, îòìåòèëè â êîìïàíèè.
Ïî ñëîâàì ñòðàòåãîâ Goldman, "ìåãàêýïû" â ñîâîêóïíîñòè îïåðåæàþò êîíñåíñóñ-ïðîãíîçû ïî ðîñòó ïðîäàæ â 81% ñëó÷àåâ è ïðåâîñõîäÿò îæèäàíèÿ ïî ïðèáûëè â äâóõ òðåòÿõ ñåçîíîâ, íà÷èíàÿ ñ ÷åòâåðòîãî êâàðòàëà 2016 ãîäà.
«Ðàñõîæäåíèå ìåæäó ñíèæåíèåì îðèåíòèðîâî÷íûõ öèôåð è óëó÷øåíèåì ôóíäàìåíòàëüíûõ ïîêàçàòåëåé îòêðûâàåò íîâûå âîçìîæíîñòè äëÿ èíâåñòîðîâ», - ïèøóò îíè.
Çà ïîñëåäíèå 10 òîðãîâûõ äíåé S&P 500 óïàë ïî÷òè íà 5%, îäíàêî ñ íà÷àëà ãîäà åãî ðîñò ñîñòàâèë ÷óòü áîëåå 11%.
ÐÛÍÎ×ÍÎÅ ÏÐÀÂÎÑÓÄÈÅ
Óâàæàåìûå òðåéäåðû!
Ðàñòóùèå îïàñåíèÿ èíâåñòîðîâ â îáëèãàöèè ïî ïîâîäó ãîñóäàðñòâåííûõ ðàñõîäîâ ÑØÀ è ðàçäóâàþùåãîñÿ áþäæåòíîãî äåôèöèòà ñïîñîáñòâóþò ðåçêîé ðàñïðîäàæå, â ðåçóëüòàòå êîòîðîé öåíû íà êàçíà÷åéñêèå îáëèãàöèè óïàëè äî 17-ëåòíèõ ìèíèìóìîâ.
Òàê íàçûâàåìûå "îáëèãàöèîííûå ìñòèòåëè" — èíâåñòîðû, êîòîðûå íàêàçûâàþò ðàñòî÷èòåëüíûå ïðàâèòåëüñòâà, ïðîäàâàÿ èõ îáëèãàöèè è ïîâûøàÿ äîõîäíîñòü, — áûëè õàðàêòåðíû äëÿ ðûíêîâ â 1990-õ ãîäàõ, êîãäà îáåñïîêîåííîñòü ïî ïîâîäó ôåäåðàëüíûõ ðàñõîäîâ ÑØÀ ïðèâåëà ê òîìó, ÷òî äîõîäíîñòü êàçíà÷åéñêèõ îáëèãàöèé äîñòèãëà 8%.
Îæèäàíèå ðåçêîãî óâåëè÷åíèÿ äåôèöèòà ãîñóäàðñòâåííîãî áþäæåòà ÑØÀ è ýìèññèè äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ äëÿ ïîêðûòèÿ ýòèõ ðàñõîäîâ âñòðåâîæèëî èíâåñòîðîâ è âåðíóëî ýòîò òåðìèí â ïîâñåäíåâíûé ëåêñèêîí Óîëë-ñòðèò.
Íåäàâíî ðåéòèíãîâàÿ êîìïàíèÿ Fitch ñíèçèëà êðåäèòíûé ðåéòèíã ñòðàíû, ïðîãíîçèðóÿ, ÷òî äåôèöèò áþäæåòà ÑØÀ âûðàñòåò äî 6,3% âàëîâîãî âíóòðåííåãî ïðîäóêòà â òåêóùåì ãîäó ñ 3,7% â 2022 ã. èç-çà óâåëè÷åíèÿ ðàñõîäîâ íà îáñëóæèâàíèå äîëãà, íîâûõ ðàñõîäíûõ èíèöèàòèâ è ñíèæåíèÿ äîõîäîâ ôåäåðàëüíîãî áþäæåòà.
Õîòÿ "ÿñòðåáèíûå" ïðîãíîçû ÔÐÑ ïî ïðîöåíòíûì ñòàâêàì ñòàëè îñíîâíûì êàòàëèçàòîðîì ðîñòà äîõîäíîñòè è âëèÿíèÿ íà öåíû, ó÷àñòíèêè ðûíêà ñâÿçûâàþò ÷àñòü ñíèæåíèÿ äîõîäíîñòè îáëèãàöèé ñ áîëåå äëèòåëüíûìè ñðîêàìè ïîãàøåíèÿ ñ îïàñåíèÿìè èíâåñòîðîâ ïî ïîâîäó ðîñòà ðàñõîäîâ.
Äîõîäíîñòü 30-ëåòíèõ êàçíà÷åéñêèõ îáëèãàöèé ÑØÀ, êîòîðàÿ èçìåíÿåòñÿ îáðàòíî ïðîïîðöèîíàëüíî öåíàì, â ñðåäó ïîäñêî÷èëà äî 5% âïåðâûå ñ 2007 ã. â õîäå øèðîêîé ãëîáàëüíîé ðàñïðîäàæè îáëèãàöèé, à çàòåì ñòàáèëèçèðîâàëàñü. Áþäæåòíàÿ îáåñïîêîåííîñòü ðàñòåò ñ ëåòà, êîãäà Êàçíà÷åéñòâî îáúÿâèëî î ïëàíàõ óâåëè÷åíèÿ âûïóñêà äîëãîâûõ îáÿçàòåëüñòâ.
Ñòðàòåã Ýä ßðäåíè, êîòîðûé â íà÷àëå 1980-õ ãîäîâ ââåë îáëèãàöèîííûõ ìñòèòåëåé â îáèõîä, äàë ñâîé êîììåíòàðèé:
«Îáëèãàöèîííûå ìñòèòåëè áðîñàþò âûçîâ ïîëèòèêå (ìèíèñòðà ôèíàíñîâ Äæàíåò) Éåëëåí, ïîâûøàÿ äîõîäíîñòü îáëèãàöèé äî óðîâíåé, êîòîðûå ãðîçÿò âûçâàòü äîëãîâîé êðèçèñ», - íàïèñàë îí â ñðåäó â ñòàòüå Financial Times. «Â ýòîì ñöåíàðèè ïîâûøåíèå äîõîäíîñòè âûòåñíÿåò ÷àñòíûé ñåêòîð è ïðîâîöèðóåò êðåäèòíûé êðèçèñ è ðåöåññèþ».
Ðåøèòåëüíûå èíâåñòîðû â îáëèãàöèè Âåëèêîáðèòàíèè â ïðîøëîì ãîäó ïîìîãëè äîáèòüñÿ ðàçâîðîòà â ïîëèòèêå ïîñëå òîãî, êàê ïëàí ñíèæåíèÿ íàëîãîâ ïðèâåë ê ðåçêîìó ðîñòó ñòîèìîñòè çàèìñòâîâàíèé, ïîêàçàâ òåì ñàìûì, ÷òî ñ îáëèãàöèîííûìè ìñòèòåëÿìè âñ¸ åù¸ ñòîèò ñ÷èòàòüñÿ.
Òåì íå ìåíåå, íå âñå èíâåñòîðû âåðÿò â òî, ÷òî "ìñòèòåëè" ñìîãóò ïîâëèÿòü íà ðûíîê êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ îáúåìîì $25 òðëí.
Ýêñïåðòû ñ÷èòàþò, ÷òî êëþ÷åâûì ôàêòîðîì ðàñïðîäàæè ÿâëÿþòñÿ îïàñåíèÿ ïî ïîâîäó ñòàâîê, à íå ïðåäëîæåíèå êàçíà÷åéñêèõ îáÿçàòåëüñòâ. Ïî èõ ìíåíèþ, íåêîòîðûå óïðàâëÿþùèå ôîíäàìè æäóò ïèêà äîõîäíîñòè, ïðåæäå ÷åì íà÷àòü äåéñòâîâàòü. Íåäàâíÿÿ ðàñïðîäàæà âåðíóëà äîõîäíîñòü ê íîðìàì, ñóùåñòâîâàâøèì äî ôèíàíñîâîãî êðèçèñà, ÷òî ïîâûñèëî ïðèâëåêàòåëüíîñòü îáëèãàöèé â öåëîì è óâåëè÷èëî âûãîäó èíâåñòîðîâ.